Santo Domingo, – Die erste öffentliche Aktienemission einer dominikanischen Firma im Jahr 2023 gilt als Meilenstein für den Kapitalmarkt des Landes. Das Unternehmen César Iglesias platzierte damals rund 38,7 Millionen Aktien zu einem Preis von RD$ 128,84 pro Stück und sammelte fast RD$ 5.000 Millionen ein. Hauptkäufer waren jedoch nicht internationale Investoren, sondern die dominikanischen Pensionsfonds, die über die AFP Reservas, AFP Crecer und AFP Siembra rund 70 Prozent der Emission erwarben. Damit wurden mehr als drei Millionen Arbeitnehmer indirekt zu Aktionären.
Während die Firma als solides Traditionsunternehmen gilt, liegt das Risiko in der Natur des Finanzinstruments: Aktien sind Wertpapiere mit variabler Rendite, deren Kurs stark von Marktstimmung und Unternehmensentwicklung abhängt. Nach anfänglichem Kursanstieg auf fast RD$ 170 fiel der Preis bis 2026 auf etwa RD$ 90. Für die Pensionsfonds bedeutet dies eine potenzielle Wertminderung von über RD$ 1.050 Millionen – ausgehend von einer ursprünglichen Investition von RD$ 3.492 Millionen.
Zwar handelt es sich um einen nicht realisierten Verlust, da die Aktien nicht verkauft wurden und Dividenden teilweise kompensieren. Doch die Debatte dreht sich weniger um den Einzelfall, sondern um die grundsätzliche Frage, ob Pensionsgelder als Motor für die Entwicklung des dominikanischen Aktienmarktes eingesetzt werden sollten.
In entwickelten Märkten erfolgt die Anlage in Aktien über breit diversifizierte Portfolios mit Hunderten von Unternehmen. In der Dominikanischen Republik hingegen ist der Markt klein und die Liquidität begrenzt, was die Risikokonzentration erhöht.
Analysten betonen daher, dass der Ausbau des Kapitalmarktes zwar notwendig sei, jedoch nicht auf Kosten der Altersvorsorge erfolgen dürfe. „Wenn die Renten von den Schwankungen des Aktienmarktes abhängen, muss das Land sich fragen, ob es ein stabileres Finanzsystem aufbaut – oder lediglich die Ersparnisse der Arbeitnehmer zu Börsenwetten macht“, heißt es in der Kolumne von Jesús Geraldo Martínez. (DomRepTotal)
